这就是为什么 165,000 美元对于 11 月 $114B 比特币期权到期至关重要（对于 Wild

BTC 空头在 11 月 21 日跌至 15500 前夕得到管理，如果空头在周四即将到期前夕买入 2.45 亿英镑，可能再次有更大的上行空间。

比特币在 16,566 美元的价格在 11 月 20 日至 21 日前夕上涨了 7.3%，尽管它测试了 15,500 英镑的阻力位。 虽然调整幅度看似很小比特币期权到期，但此举已导致 2.3 亿英镑的合约被托管在期货市场上。 因此，使用资金成本的空头对 11 月 25 日即将到期的 11.4 亿英镑当月对冲准备不足。

11 月 16 日，数字货币集团 (DCG) 旗下公司 Genesis Trading 停止了其身份验证贷款部门的付款后，比特币股票投资者的情绪开始恶化。此外，DCG 维持负责的基金管理子公司 Grayscale对于最小的机构比特币股权投资援助，灰度比特币信托（GBTC）。

此外，Bitcoin Railroader Core Scientific 警告称比特币期权到期，鉴于其财务不确定性，对其未来 12 个月的持续运营存在“重大疑虑”。 在 11 月 22 日提交给美国证券交易委员会 (SEC) 的季度调查报告中，子公司调查报告称，2022 年第三季度实现了 4.348 亿英镑的扭亏为盈。

与此同时，纽约州副总检察长 Letitia James 于 11 月 22 日致信美国参议院议员，提议禁止使用来自 IRA 的资金，并定义 401(k) 和 457 计划等税收计划以回购身份验证汇率.

尽管空头的努力很小，但自 11 月 11 日以来，比特币的每日收盘价都未能超过 17,000 英镑。这一市场走势解释了为什么 11 月 25 日本月 11.4 亿英镑的比特币对冲到期可能会使空头受益，尽管从底部反弹 6% 至 15,500 英镑。

绝大多数看涨押注在 18,000 英镑以内

比特币在 11 月 5 日未能突破阻力位 21,500 英镑后大幅回落 27.4%，令空头感到意外，尽管超过 17% 的当月到期看涨（买入）对冲价格高于 18,000 英镑。 因此，即使空头押注较少，他们也处于更好的位置。

使用 1.14 的看涨期权比率的更广泛观点表明，与看涨期权（卖出）对冲 5.3 亿英镑相比，看涨押注更多，即使看涨期权（买入）未平仓亏损 6.1 亿英镑。 也就是说，随着比特币在 11 月份上涨 20%，绝大多数看涨押注可能会变得毫无意义。

例如，如果比特币的商品价格在世界标准时间 11 月 25 日上午 8:00 保持在 17,000 英镑以下，那么这些看涨（买入）对冲比交易价值高出 5300 万英镑。 再次出现这种差异的原因是，即使比特币在即将到期时交易价格高于该水平，回购超过 17,000 英镑的比特币的权利也是无用的。

空头可以赚取 2.45 亿英镑的利润率

以下是基于当前产品价格市场走势的三种最可能出现的情况。 11 月 25 日可用作看涨（牛）和看涨（牛）附属品的对冲合约数量因到期产品的价格而异。 对双方都有贡献的不平衡构成了理论利润率：

1. 15,000 英镑至 16,000 英镑之间：200 个看涨期权对冲和 16,000 个看涨期权对冲。 净结论帮助空头减少了 2.45 亿英镑。

2. 在 16,000 英镑到 17,000 英镑之间：3,200 个看涨期权对冲与 11,900 个看涨期权对冲。 净结论帮助空头减少了 1.45 亿英镑。

3. 在 17,000 英镑和 18,000 英镑之间：5,600 个看涨期权对冲与 8,800 个看涨期权对冲。 空头仍处于控制之中，买入 5500 万英镑。

4. 在 18,000 英镑和 18,500 英镑之间：9,100 个看涨期权对冲与 6,500 个看涨期权对冲。 净结论为空头贡献了 5000 万英镑。

这一粗略估计考虑了看涨押注中使用的看涨对冲和专门用于中性至看涨交易的看涨对冲。 即便如此，这种过度简化忽略了更复杂的股票投资策略。

比特币空头需要在 11 月 25 日将产品价格推低至 18,000 英镑以下，以扭转局势并避免潜在的 2.45 亿英镑损失。 然而，比特币空头最近持有价值 2.3 亿英镑托管资金成本的空头期货市场头寸，因此他们不太愿意在短期内推高产品价格。 11 月 15 日最有可能出现的情况是 15,000 英镑至 17,000 英镑的范围，这为空头提供了一个不错的胜利。

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